2025年5月第三周，全国生猪均价已跌至14.93元/公斤，周环比跌幅扩大至1.1%，同比降幅达4.6%。从5月整体走势看，前三周生猪价格周跌幅依次为0.3%、0.5%和1.1%，呈现逐周加速下滑态势。这一价格水平不仅创下近11个月新低，更较牧原、温氏等头部企业的养殖成本线（13-14元/公斤）仅一步之遥。市场矛盾的核心在于供给端的持续放量与消费端的季节性疲软。5月初，北方主产区二次育肥户及集团场大猪（均重130公斤以上）集中出栏，叠加标肥价差倒挂至0.16元/公斤，养殖端恐慌性抛售加剧市场供应过剩。国家统计局数据显示，豆粕价格同比暴跌12.9%，饲料成本下行本应缓解经营压力，却反向刺激了抛售心态。

从区域分化看，北方市场成为本轮下跌的重灾区。河南、山东等主产区标猪价格跌破7元/斤，而南方因适重猪源偏紧，价格勉强维持在7.6-7.8元/斤区间。这种南北分化背后，是北方二次育肥资本在春节后的集中入场与夏季消费淡季的碰撞。据农业农村部监测，5月规模场出栏计划环比增加3.67%，日均出栏量同比提升26%，上市猪企凭借成本优势逆势扩张，一季度16家头部企业出栏量占据全国24%的市场份额。与此同时，屠宰企业冻品库容率高达120%，鲜肉走货量同比下滑8%，终端需求对价格的支撑作用几近消失。

仔猪市场急转直下：补栏情绪与预期博弈

与生猪市场形成鲜明对比的是，仔猪价格经历剧烈波动后快速转跌。5月第三周全国仔猪均价为39.01元/公斤，周环比下跌0.9%，同比涨幅收窄至0.5%。这一变化标志着年初以来持续上涨的补栏热情显著降温。数据显示，华北地区仔猪价格从41.85元/公斤高位回落，西南地区则跌至37.24元/公斤，南北价差收窄至4元/公斤以内。市场情绪的逆转源于两个关键因素：一是养殖户对下半年猪价的悲观预期，自繁自养户头均亏损已扩大至40元，外购仔猪育肥亏损达27.13元/头；二是能繁母猪存栏量连续三个月超4100万头正常保有量，预示2025年下半年生猪供给将持续宽松。

仔猪市场的结构性矛盾尤为突出。安徽定远县15公斤仔猪价格高达79元/公斤，而河北阳原县同期价格仅20元/公斤，价差近四倍。这种极端分化折射出区域养殖成本差异与疫病风险的不均衡分布。南方雨季蓝耳病、腹泻等疫病零星爆发，广西部分猪场死亡率达5%，进一步抑制了补栏意愿。卓创资讯调研显示，当前7公斤仔猪育肥理论出栏成本已升至16.9元/公斤，接近现价水平，这意味着补栏窗口期正快速关闭。

行业调整深化：成本控制与产能去化并行

面对行业寒冬，市场参与者呈现两极分化态势。上市猪企通过智能化改造将养殖成本压降至13-14元/公斤，牧原单季度盈利82亿元，温氏综合成本控制在6.5-7元/斤，低成本产能的释放持续挤压中小散户生存空间。反观自繁自养户，饲料成本占经营成本的60%-70%，豆粕价格波动与疫病防控支出使其头均亏损扩大至40元，部分散户被迫转向二次育肥或退出市场。这种“强者恒强”的格局推动行业集中度快速提升，2025年Q1头部企业市场份额同比增加5个百分点，行业洗牌进入加速期。

产能去化进程则呈现复杂态势。尽管能繁母猪存栏量自2024年末的4142万头持续调减，但2025年3月新生仔猪数量仍同比增长7%，按6个月育肥周期推算，9月前生猪出栏量将维持高位。更值得注意的是，当前约15%的出栏生猪进入二次育肥环节，这种“蓄水池”效应虽能短期调节供应，却可能引发四季度的集中出栏风险。玄田算法预测显示，若出栏均重维持在126公斤以上，6月猪价或下探14元/公斤支撑位。

后市展望：弱势周期下的生存策略

短期来看，端午节前的备货需求或令猪价出现0.1-0.2元/斤的技术性反弹，但节后大体重猪源集中出栏将迅速压制价格。机构普遍预测，2025年生猪价格中枢将下移至14.5-15.6元/公斤，同比跌幅或超10%。中期需关注两大变量：一是南方雨季疫病发展，高温高湿环境可能引发被动去产能；二是能繁母猪存栏调减效果，若2024年累计去化的248万头产能逐步显现，三季度末或出现温和反弹至16元/公斤的窗口期。

对养殖户而言，精细化运营成为生存关键。头部企业通过杂粕替代、精准饲喂将料肉比降低0.2，中小散户则需联合采购锁定低价原料。出栏策略上，建议优先处理140公斤以上大猪，标猪可延至端午前后分批抛售，同时利用期货工具对冲价格波动风险。行业分析师警示，当前LH2507期货合约贴水现货运行，已提前反映供给增长预期，盲目押注周期反转可能面临重大经营风险。

这场供需再平衡的阵痛期或将持续至2025年末。唯有通过成本控制、风险管理和产能优化构建多维防御体系，市场参与者才能在猪周期的凛冬中守住生存底线，静待新一轮曙光的到来。