生猪现货价格在上周四和上周五连续两日窄幅下滑。不过，整体来看，上周生猪现货整体维持窄幅波动，区域市场呈现“北涨南降”的分化格局。截至3月28日，广东高价区达15.55元/千克，黑龙江低价区下探至14元/千克，基准地河南稳定在14.53元/千克。

根据卓创资讯推算，1-3月生猪理论出栏量呈增加走势，但调研计划出栏及实际出栏量增幅数据，1-3月供应量增幅不及预期，主因为养殖端压栏增重，叠加二次育肥补栏截留。而4月气温升高后，肥标价差收窄，以及收购均重与出栏均重差值负值扩大，结合需求端增量预计偏低，供略大于求或导致短期猪价拐点在即。

据卓创资讯及农业部官方数据显示，按照从能繁母猪到商品猪10个月的生长周期，以及从新生仔猪到商品猪6个月的生长周期进行推算，2025年1-3月对应的是2024年3-5月的能繁母猪以及7-9月的新生仔猪，期间农业农村部官方数据分别环比下滑1.24%、下滑0.15%和上升0.25%，卓创资讯监测数据分别上涨0.45%、上涨3.60%和上涨0.71%。而从新生仔猪数据推算，2024年7-9月新生仔猪分别环比增加2.00%、0.70%和0.80%。能繁母猪总量环比虽有下滑，但卓创资讯监测中大型养殖企业母猪存栏稳步增加，且从新生仔猪数据进行推算，生猪出栏量呈增加走势，因此推算1-3月理论生猪出栏量或连续增长。

但从卓创资讯监测生猪出栏计划与出栏率走势分析生猪实际出栏量，1-3月增幅并不及预期。据卓创资讯数据显示，1-2月生猪实际出栏量下滑9.65%、下滑13.27%，3月出栏计划增加12.74%，且日均出栏计划分别增加8.22%、减少12.77%和减少9.08%，实际出栏增幅并不及预期。

卓创资讯生猪行业资深分析师李晶认为，3月份国内生猪交易均重以上涨为主。据卓创资讯统计，截至3月20日，本月全国生猪交易均重为124.62公斤，环比涨0.75%，同比上涨1.26%。受饲料成本低位影响，养殖端压栏增重意愿偏强，加之春节前存在提前出栏现象，节后出栏均重持续上涨，导致供应增幅不及预期。

与此同时，李晶表示，肥标价差前期走阔，叠加饲料成本偏低的影响，二次育肥补栏热度提升。据卓创资讯监测数据显示，二次育肥补栏量从1月第一周的7600头，逐步震荡增加至40612头，且二次育肥补栏体重以110-127公斤为主，与屠宰端收购体重高度重合，二次育肥补栏群体截留本应流向屠宰端的猪源，也是导致供应增幅不及预期的另一个主要原因。

随着养殖端连续压栏增重，气温不断升高，肥猪需求减弱，散户部分大猪开始陆续出栏，肥标价差开始急速收窄。据卓创资讯监测数据显示，截至3月24日，全国肥标价差为0.58元/公斤，较2月末收窄0.57元/公斤。4月随着气温持续升高，前期二次育肥补栏和压栏增重的120-140公斤以及140-160公斤猪源存在积极出栏可能，或导致供应量增幅超预期。

本周迎来清明小长假，猪价能否得到节日需求支撑？

“我们预估短期猪价缺乏持续性涨跌带动。此外，建议关注肥标价差缩水甚至倒挂导致的供应端压力释放，以及情绪带动对猪价的拖累。”徽商期货生猪分析师尉秀说。

官方数据显示，1—2月全国中大猪存栏量同比增长，其中1月规模场中大猪存栏量增长4%。张晓君表示，根据新生仔猪数据推算，今年2月至6月肥猪上市可能同比增长2.5%左右，叠加当前生猪出栏体重持续增加，4月至5月生猪供给将呈现增加态势，市场阶段性供强需弱格局持续，猪价上涨动力不足。接下来，若肥标价差进一步收窄，大体重猪出栏节奏加快，或推动猪价重心下移。

“从中长期角度来看，能繁母猪存栏仍高于正常水平，且生产效率同比提升。若排除疫病影响，今年全年生猪产能仍将持续兑现，市场预计今年猪价低于去年水平，全年均价或围绕14元/千克波动。”格林大华期货生猪分析师张晓君说。

在尉秀看来，供应压力依旧是今年生猪市场矛盾的核心点。当前，生猪价格重心和价格波动区间预期均弱于2024年。今年春节后，豆粕及玉米价格上涨明显，在饲料价格走高的背景下，猪企降本空间或有限，利润率保持增长难度较大。